제목: 고배당 성장주의 민낯 — ‘이자보다 나은 투자’의 마이너리그
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이 포스팅은 배당주를 바라보며 생긴 단상에서 출발했다.
왜 자꾸만 우리는 ‘안정적인 배당’이라는 말에 혹하는가?
그 배경엔 어쩌다보니 내 주변 사람들, 특히 40대 초반의 ‘재테크 재입문자’들의 선택지가 드러나 있었다.
고정수입의 로망, 배당 생활자
주위를 보면 최근엔 다시 배당주가 인기다.
그도 그럴 것이, 2020년대 초반엔 금리가 너무 낮아서 은행 이자 말고는 돈을 굴릴 데가 없었고,
그 이후엔 금리가 높아지자 이자에 길들여졌던 투자자들이 ‘이자비슷한 뭔가’에 관심을 가지기 시작했다.
“배당만 꾸준히 받으면 되지”
특히 ‘배당 성장형 주식’에 대한 기대는 생각보다 단순한 욕망을 반영한다.
매달 고정적으로 생활비 수준의 현금이 들어온다면? 그야말로 소소한 FIRE(Financial Independence, Retire Early) 아닌가.
그런데 여기엔 두 가지 현실이 존재한다.
첫째, 배당주는 ‘배당’ 이상도 이하도 아니다.
둘째, 배당주라고 해서 안전도 수익률도 늘 보장되지 않는다.
문제는 지겹도록 듣던 ‘알트리아’
최근 Yahoo Finance에서 자주 언급되는 알트리아 그룹(NYSE: MO)은 그런 배당주 투자의 대표 아이콘이다.
담배 회사였고, 지금도 니코틴 제품을 만든다.
마진이 높고 수익도 안정적이고, 매 분기 1.02달러씩 꼬박꼬박 배당을 해준다.
2025년 5월 현재 배당 수익률은 무려 7.21%.
이 정도면 웬만한 은행 예금보다 낫다.
근데, 정말 투자할 만한가?
정답이 없는 상황 속, 믿는 구석은 55년
알트리아는 55년 연속 배당을 늘려온 이른바 ‘배당킹’.
고정적 배당을 추구하는 이들에게 이만한 투자처는 없다.
하지만 현재 이 회사를 둘러싼 몇 가지 팩트들도 놓치면 안 된다.
- 담배 출하량은 13% 이상 하락
- 심지어 금연 흐름은 계속 증가 중
- 신제품인 무연 궐련(on!)도 성장 중이긴 하나 시장 점유율은 낮음
그럼에도 불구하고 이 주식을 사는 사람들은 ① 안정성, ② 배당금의 꾸준함, 두 가지를 보고 결정한다.
그냥 이자 받을바엔, 알트리아
내 지인 ‘최 과장’의 사례를 빼놓을 수 없다.
재테크에 꽤 무관심하던 그도 어느 날 갑자기 “이거 어때?” 하며 MO를 추천했다.
사유는 간단했다.
“은행 이자 3%… 지루하고 의미도 없고,
차라리 이건 7% 배당인데, 주가가 떨어지지 않으면 2배잖아?”
문제는 ‘주가가 떨어지지 않으면’이다.
그가 MO에 투자한 지 6개월 후, 주가는 크게 오르지도 내리지도 않았다.
그러나 담배 퇴출 이슈, 규제 강화, 새로운 소비 트렌드 등을 함께 고려했을까?
그는 단지 7%에만 몰두했던 거다.
배당주가 ‘다시 주목받는’ 시점이 문제다
흥미로운 사실은, 배당주 리포트나 배당주 관련 유튜브가 유독 많아지는 시기가 언제냐 하면,
- 시장이 불안정하거나, 2) 금리가 꺾일 듯-말듯 애매할 때다.
그렇다. 이번에도 마찬가지다.
최근 전세계 배당금이 역대급으로 지급됐다는 보고서가 있었다. (S&P & Janus Henderson 리포트 기준)
2024년, 전세계 배당금은 무려 1.75조 달러.
무려 6.6% 증가했고, 17개국에서 사상 최고 배당이 지급되었다.
경제가 불확실할수록 기업들은 배당으로 ‘좋은 회사’ 이미지를 강조하는 셈이다.
하지만 이 역시 마케팅일 수 있다.
배당, 결국은 기업의 '마지막 자존심'
기업이 할 수 있는 가장 손쉬운 신뢰 회복 전략은 배당이다.
순이익이 감소해도, 설비 투자가 줄어도,
배당을 '한 번이라도 줄였다'는 뉴스가 나가면 주가는 급락한다.
그래서 손실을 감수하고라도 배당은 유지하거나 올리려 한다.
대표적인 예가 일본 자동차 업계다.
혼다, 닛산 등이 2024년에 사상 최대 배당을 단행했다.
국내 언론에선 ‘고배당 일본주 ETF’로 소개됐는데, 실상은 시장 침체를 방어하는 디펜스 전략이었다.
그럼에도 왜 사람들은 배당을 원할까?
앞서 이야기한 ‘후천적 강남’과 비슷한 이야기를 해보자.
주거에 대한 눈높이는 높은데, 현금흐름은 부족한 경우.
이런 사람들은 전세나 월세 생활 중에 종잣돈을 굴려야 한다.
이때 선택지는 주식, 부동산, 금, 그리고 배당주다.
하지만 단순히 ‘배당율이 높다는 이유만으로’ 진입하는 것은 마치,
"강남엔 살고 싶지만 집은 못 사니까 마포 전세라도" 하는 느낌이랄까.
눈높이에 맞는 투자의 대안이지만, 실질 수익률에 대한 계산은 복잡해진다.
예시 : 배당 7% vs 성장률 15%
배당 7% 주식을 샀다.
1년에 7만원 꼬박꼬박 받는다.
10년 뒤, 원금은 유지된다면? 70만원 벌었다.
그런데, 15% 성장률의 주식을 샀다면 2배 이상 수익이다.
그래서 결론은 하나다.
배당은 수단일 뿐, 목표가 아니다
배당을 목적으로 투자를 시작하면
내가 주식 투자 중인지, 채권 투자 중인지 헷갈린다.
MO 같은 종목은 금융시장에서의 ‘중간지대’다.
수익보다 안정, 성장보다 꾸준함.
하지만 이게 진짜 당신이 원하는 재테크인가?
당신은 주식을 사고 있는 것인가, 월급을 사려고 하는 것인가.
✅ 결론 요약:
- 배당주는 불안할 때 위안이 되고,
- 좋은 기업은 배당도 성장도 챙기지만,
- 배당률이 높은 종목엔 그만한 리스크가 있다.
2025년의 투자 전략은 ‘배당 그 이상’을 바라보는 것이다.
눈앞의 7%보다, 장기적 10년의 200%에 관심을 가지자.
혹시 ‘나만 늦지 않았을까’ 싶다면, 아직 늦지 않았다.
그저 한 번쯤, 이 질문을 던져보자.
좋은 주식을 찾는 게 아니라,
‘왜’ 나는 이 주식을 사려는가?
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📝 본 포스팅에 등장한 데이터 출처:
Yahoo Finance 외 / S&P Global / Janus Henderson 2024 Global Dividend Index
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셀트리온보다 MO가 낫다고 생각하신다면, 이유가 궁금합니다.
