Penske 트럭 리스, 투자등급 신용등급 유지 – 무디스의 분석
무디스, Penske 트럭 리스의 신용등급 유지
최근 무디스(Moody’s)가 **Penske 트럭 리스(Penske Truck Leasing)**의 신용등급을 유지했다는 소식이 전해졌다.
이는 북미 트럭 시장의 장기 침체 속에서도 Penske의 꾸준한 실적이 반영된 결과다.
무디스는 Penske의 Baa2 등급을 유지했으며, 이는 투자등급과 비투자등급을 가르는 경계선보다 두 단계 높은 수준이다.
Baa2는 S&P 글로벌(S&P Global)의 BBB 등급과 동급으로, 상대적으로 견고한 재무 상태를 의미한다고 볼 수 있다.
동시에 Penske의 상업어음(commercial paper) 등급도 P-2를 유지하며, 단기 재무 건전성이 양호하다는 평가를 받았다.
Ryder와의 경쟁, 그리고 신용등급 비교
흥미로운 점은 Penske의 경쟁사인 Ryder Corp.(NYSE: R)도 같은 Baa2 등급을 보유하고 있지만, S&P 글로벌에서는 Penske보다 한 단계 높은 BBB+ 등급을 부여했다는 점이다.
즉, S&P 관점에서 보면 Ryder가 Penske보다 더 안정적이라는 해석이 가능하다.
그러나 Penske 트럭 리스는 모회사가 3곳이라는 구조적 특징이 있다.
- 41.1%: Penske Group (자동차 및 운송 중심의 대기업)
- 28.9%: Penske Automotive Group(NYSE: PAG)
- 30%: 일본 미쓰이(Mitsui & Co.)
이러한 소유 구조가 단기적으로는 유동성과 신용 안정성을 유지하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이 나온다.
Penske의 재무 건전성, 그리고 향후 전망
무디스 보고서에 따르면, Penske의 영업 이익률(operating margin)은 2025년 11% 이상을 유지할 것으로 예상된다.
또한, 가장 중요한 부채 대비 EBITDA(이자·세금·감가상각·상각 전 영업이익) 비율 또한 3.5배 이하로 낮아질 것으로 전망했다.
이 비율이 낮을수록 부채 상환 능력이 높다는 의미이므로, 무디스의 분석은 Penske의 재정 건전성이 유지되고 있음을 시사한다.
하지만, Penske는 “계획된 렌탈 차량 감소” 정책을 실행할 예정이다.
즉, 운영 효율성을 높이기 위해 대여 차량 규모를 줄이고, 이를 통해 현금 흐름을 개선하려 한다는 것이다.
이러한 움직임이 신용 시장에서 긍정적인 평가를 받을지는 시간이 지나야 알 수 있다.
Penske, 신용등급 변동 가능성은?
무디스는 Penske의 신용등급을 “안정적(stable)”이라고 평가했다.
즉, 가까운 시일 내에 신용등급이 상향되거나 하락할 가능성은 크지 않다는 의미다.
그러나 등급이 상향될 가능성도 존재한다.
Penske가 부채 대비 EBITDA 비율을 3배 미만으로 유지하고, 영업이익 대비 이자비용 비율을 3배 이상으로 끌어올릴 경우, 신용등급 상향 조정 가능성이 언급되었다.
반면, 반대의 경우(영업 이익률이 7% 미만으로 하락하거나, 부채 대비 EBITDA 비율이 4배 이상이 될 경우) 등급 하락 위험이 있다고 분석되었다.
결론: Penske, 신중한 운영이 필요한 시기
현재 Penske 트럭 리스의 신용등급은 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 향후 트럭 시장이 회복될 경우 전망이 더욱 밝아질 가능성이 있다.
그러나 글로벌 경기가 불확실하고, 트럭 산업이 침체기를 겪고 있는 만큼 신중한 운영이 필요하다.
향후 Penske가 어떻게 대처하느냐에 따라 투자자들의 평가 역시 달라질 것으로 보인다.
